8月城投债终止审核规模同比上升1820.67%,尽管城投债发行审核趋严,但却没有阻挡城投债融资的回暖及投资者认购城投情绪的高涨。
8月城投债发行额与净融资额均达到年内次高点,而城投发行倍数快速上行,整体认购倍数一度维持在5倍以上。当前地方化债政策支持预期较强,机构预期,弱区域或加速离开债券市场,城投债供需不平衡将进一步凸显。
8月城投债终止审核规模同比上升18倍
根据中泰固收首席肖雨的统计,2023年1-8月城投公司债项目共计终止审查75个,涉及金额1187.60亿元。其中,8月城投公司债项目19个,终止规模合计288.10亿元,同比上升1820.67%。
相对的,城投公司债通过发审会的占比下降。2023年1-8月城投公司债项目共计通过发审会830个,合计规模13433.84亿元。其中,8月城投公司债项目通过66个,合计规模1057.07亿元,占当月公司债项目合计规模的5.26%,通过占比同比下降76.10%,环比下降22.13%。
从募集类型来看,终止审查的城投债项目全部为私募债。华安固收首席颜子琦进一步统计,从终止审查的城投债项目所在区域来看,江苏规模占比13%,福建、四川、河北与黑龙江各终止各占比12%,山东、河南与重庆各占比8%,湖北占比6%,其他省份均不足5%。从终止审查的主体评级看,AA+占比38%,AA占比56%。从终止项目主体的行政级别看,地市级平台4家,区县级平台10家,园区级平台2家。
2022年以来,共44个城投公司债项目披露了终止原因。从终止原因的发生次数来看,根据肖雨的统计,“需补充披露信息”是较多项目终止审查的原因之一,涉及项目数量为44个,其次原因为“政策文件合规性”和“数据待更新”,涉及项目数量分别为33个和28个。终止审查原因为“审慎评估合理性”、“审慎评估发债规模”和“需作重大事项提示”的项目数量较少,分别为5个、8个和3个。
城投债发行与净融资升温
尽管城投债审核趋严,但无碍城投债的发行回暖。据企业预警通,8月城投债共发行7971.61亿元,偿还5569.17亿元,实现净融资2402.44亿元,月度发行额与净融资额均达到年内次高点。2023年1-8月,城投债发行规模41209.73亿元,同比增长16.85%,净融资规模10883.75亿元,同比下降2.80%。
分区域来看,8月江苏、浙江、天津、山东、湖南等省份发行的城投债规模最大;净融资额最高的省份为江苏、山东、重庆、四川、湖南;净偿还额较高的省份为贵州、北京、山西、广西等。
发行利率方面,根据肖雨的统计,1年以内的各评级城投债加权发行利率均下行。
AAA级城投债:1年以内、1-3年、3-5年、5年以上债券环比分别下降79.89bp、下降3.08bp、上升17.75bp、上升33.79bp。
AA+级城投债:1年以内、1-3年、3-5年、5年以上债券环比分别下降3.76bp、上升6.89bp、下降23.75bp、上升20.35bp。
AA级城投债:1年以内、1-3年、3-5年、5年以上债券环比分别下降49.73bp、下降14.74bp、上升31.19bp、下降79.60bp。
城投债认购情绪高涨,供需不平衡将进一步凸显
而在城投发行回暖的同时,8月以来城投债市场认购情绪高涨,天津城市基础设施建设投资集团有限公司所发行的超短融高达77倍的认购倍数让投资者印象深刻。
根据申万宏源固收首席金倩婧的统计,从城投整体发行倍数来看,7月以来城投发行倍数整体保持平稳,维持在2.5左右。自8月上旬开始,化债政策落地预期持续升温,城投发行倍数快速上行,8月11日至8月22日,城投整体认购倍数始终维持在5倍以上,市场认购情绪持续升温。8月下旬以来,城投认购倍数有所下降,但仍然高于7月整体认购水平。
分地区来看,天津由于地方债务规模较大,且短期债务占比较高,化债政策支持预期较强,8月天津发行城投债的超额认购倍数为13.93,大幅高于其余区域。
整体来看,全国大部分区域8月以来发行表现均有所提升,江浙区县级城投下沉行为进一步加强,安徽、湖北、湖南、陕西等地区在保持较高的发行规模同时,全场认购倍数均突破3倍。云南、吉林、甘肃、宁夏等弱区域城投债市场认购情绪改善相对有限,其中云南、宁夏、甘肃全场发行倍数均维持在1左右。
金倩婧认为,化债大背景下8月城投利差大幅走低,系统性风险防范仍是底线。短期来看,供给端保持收紧且配置压力仍在,城投大幅回调风险较小,区域上可对支持力度较优的弱区域进行短久期适度下沉,或对江苏等债务管控较好区域进行区县级城投债收益挖掘。
国金固收首席樊信江认为,中长期来看,特殊再融资债发行或将是一揽子化债方案的起点,而非终点,后续随着债务融资再安排、区域风险缓释资金等其他债务化解工具的陆续试点推广,弱区域或加速离开债券市场,城投债供需不平衡将进一步凸显。
又见保险箱“消失”!山东国信一地产信托共管保险箱被交易对手搬离
XX财富开启绿色兑付通道,重疾大病可优先退出!
头部公募资金链断裂?投资者收到“红头文件” 真相曝光!
聊城终于传来了明确的兑付消息
高密城投:公司逾期借款本息已全部归还结清,不存在其他债务逾期事项
投资人称 西安某定融违约 到期未兑付
瑞丰达“接盘式跑路”7只新三板股手法揭秘,跑得了私募,跑不了关联股,一日暴跌58%
XX信托资金池项目最新:方案还没上报,账面资金不能分配!
每周非标风险事件汇总:涉及中江、中航、兴业、国民等4款信托,1款定融(5.6-5.12)
万科获多家银行提供总计73.39亿元抵押担保贷款
突发!雅居乐集团违约!
山东日照莒南县城投集团郑重声明!(附原文)
2023年已清算集合类信托项目收益率排名!最高8.88%,最低2.01%
2018年发行的一款中江信托贵州政信兑付了,兑付方案不打折
华澳信托不良率高达55.34%
突然暴雷!又有私募疑似跑路?监管已立案!
碧桂园地产集团兑付了!“23碧桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”
又有四地取消金交所!山东 吉林 深圳 江西地方金管局同日发公告
景瑞地产:两子公司未能偿还信托借款金额总逾5.3亿元
某信托公司突发!小心不法分子实施诈骗活动!
资产管理信托热度明显降温!4月非标信托平均预期收益率显著下行
山东临沂莒南城投首次定融产品违约!
上市公司一季度理财规模创5年新低 认购产品数量同比降六成
82.04亿!2024年4月信托违约!
躺平?记在LC市主城区城投债务“批量违约一周年”!
时隔半年,北京信托又遭二股东“出清式”转让
57家信托公司2023年业绩排名名单!
东原地产母公司迪马股份公告 “21 迪马 01”公司债违约
4.81亿!毕节城投官宣违约!两家信托牵涉其中
齐河县城市经营建设投资公司定融违约 起诉调解后仍未履行约定
51家信托公司披露2023年度业绩报告 房地产信托资金规模持续压降
中融信托“丰盈205号”逾期利息获八折兑付方案通过
某上市公司认购的国民、长安两款信托产品,均逾期未兑付!
兴业信托某产品曝延期,融资方牵涉保利发展
曲文控发布舆情公告:债务总计近11亿元,称不会对公司产生影响
山东国信2亿产品展期1年分期方案“擦线”通过,背后担保方曲江文控此前陷被“举报”悬案
4月资产管理信托产品统计快报:发行市场热度下滑!
AAA城投昆明交投两笔金融租赁债务逾期
罕见!某信托一个月内2次被监管处罚!
雪松信托一逾期贵州政信产品拟和解:先支付3200万解除财产保全,之后每月分期还款
四川信托破产重整案接管工作继续推进,或将涅槃重生
杭州市拱墅区人民法院:关于“中新力合”案的案款清退公告(三)
华资实业“恒新63号”集合信托债权重组 新时代信托3612万元转让全部基础信托受益权
佳兆业项目逾期后,东莞信托某产品抵押品被认定为闲置土地
突发!某城投董事长被立案!
中植系非吸案最新:有犯罪事实,决定立案侦查!
2023年度信托公司被监管处罚要点分析
爆雷、托管、破产,信托业风险缘何多发?
金科地产提交重整申请已被受理!信托违约14.27亿!
九鼎国泰资管公司涉嫌非吸!
2024年一季度地方债与城投行业政策梳理与展望
突发!雪松集团多地分公司涉嫌非吸!
信托机构为何风险频发?
济南某地城投债务大面积违约
多地出招降非标
通知:四川信托6月21日召开债权人会议!
建元信托去年扭亏 今年一季度净利2065万元
江苏信托大股东120亿认购自家信托产品!
惊现209倍超高认购,有效认购资金超千亿,四川某城投“火了”
江苏多地明确清理置换非标融资!
上市公司火星人厨具:举报中融信托存在违法行为,已收到黑金监回复
四川信托破产重整申请获法院裁定受理
洛阳西苑定融违约,雷声阵阵!
突发!中通快递踩雷中融信托,1亿本金已全额计提损失!
那些清零的P2P平台,悄悄赚了80亿
投资人反馈日照莒县定融违约不兑付
某县级市披露《2024年政府工作报告》,该AA城投之前存在多笔非标逾期
近期非标风险事件增加但城投债券走势仍下行
山东聊城昌元土储债权4号定融产品违约,未兑付
上海又一资产管理公司暴雷,被定性涉嫌非吸已被立案
滨州市滨城区协助调查函,称短期拆借资金融资成本过高
“公开信”中的山东鄄城城开产品及公司详情
重磅!海银财富发布申明
碧桂园拟召开“21碧地01”债券持有人会议,一次性兑付!
某央企信托刚兑5.55亿,股东被责令整改!
平安信托:一审胜诉,加快实现“福宁615号信托计划”现金回收
收益率破5%!!!
最新指示:“白名单”合规项目要“应贷尽贷”
平滑信托被“叫停”,银行理财何去何从?
财政视角下地方债和城投债付息压力的探究与思考
上市公司购买信托产品热情显著提升
山东某集团发布退出及兑付公告
买债成了银行赚钱“新秘诀”?
是违约了!超10个工作日未兑付!西部某AA+担保城投首次融资就违约了
潍坊地区多家城投定融违约,算算竟有10多家了
第255期:陕西省经济,财政、债务,城投,非标违约分析
第254期(下):某地产定融违约后,诱骗投资人签约新方案,转移债务
第254期(上):城投公司:定融违约欺骗式兑付方案,长期拖延
第253期:信托合同新条款:权利维持费用,投资人全权授权受托人
第252期: A股风险投资提示,30亿市值以下达到1963家
第251期:新的投资方向,分红率超高的REITs基金