上千只银行理财产品“破净”！

WIND数据显示，截至3月14日，全市场共有28811只银行理财产品，其中1606只累计净值小于1，2304只累计净值等于1，26507只累计净值大于1。

从破净的理财产品发行机构来看，除了传统银行外，还有国有大行理财子公司、股份行理财子公司、城商行理财子公司和外资理财子公司。

有专家指出，由于国内外股票和债券市场的共振调整，一些金融产品的净值已经出现回撤。

在全面净值化背景下，银行理财净值波动加大、甚至破净将成为常态。

“破净潮”引发的行业反思

自2022年以来，由于股票和债券市场的调整，银行理财产品净值波动加大，甚至一度破净。在剧烈波动的市场条件下，银行理财产品的存在规模明显下降，客户风险偏好趋于保守。

近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告(2022年)》(以下简称《报告》)，对2022年银行业理财的规模、收益、资产配置、投资者类型等进行了统计分析和总结。《报告》显示，银行理财市场现有规模27.65万亿元，全年共新发行理财产品29400只，平均收益率2.09%，累计为投资者创造收益8800亿元。

《报告》显示，截至2022年底，全国已有理财产品的银行机构278家，理财公司29家，共计34700家，较年初下降4.41%。存续规模27.65万亿元，较年初下降4.66%。

去年3月和11月发生的两轮“净破”潮影响了一些投资者的信心，并引发了大规模赎回。《报告》显示，2022年上半年理财产品余额仍为29.15万亿元。尽管股市崩盘导致3月和4月的赎回，但仍有小幅增长。下半年理财产品9月底余额超过30万亿元，这意味着仅四季度理财市场规模就缩水超过2.35万亿元，这与此前市场预测基本一致。

在收益方面，是投资者最为关心的。《报告》显示，在资管行业打破刚性兑付的背景下，2022年累计为投资者创造收益8800亿元，各月度理财产品平均收益率仅为2.09%。与2021年产生的累计收益相比，每个月理财产品的加权平均年收益率为2.29%至3.97%；2020年，封闭式理财产品全年兑付客户平均回报率为4.05%。

回忆2022年发生的两次相对较大的市场波动，农银理财总裁段兵近日在第五届全球财富管理论坛上，从财富管理的角度论述了自己的观点——理财产品是一类以期限和绝对收益需求为出发点推出的产品。核心在于设定业绩基准，并在此前提下，根据期限和流动性要求合理配置资产组合，为客户带来绝对回报。段兵表示:“在市场大幅波动的情况下，很难获得绝对回报。”

“‘赎回热潮’让我们更加意识到，银行融资离客户期望的完善市场还有很长的路要走。特别是同质化问题相对严重，也暴露出资产和负债之间的流动性匹配不一致。”陈道富，国务院发展研究中心金融研究所副所长表示，绝大多数银行理财客户都是直接从银行储户转移过来的，存在强烈的避险偏好，具有明显的保守性和谨慎性特征。为了适应这一特点，银行和财富管理公司开发了大量“固定收益+”产品，并大力投资地方城投债券以提高收益。类似的客户特征和产品设计在市场波动下容易出现自我强化以及羊群效应和自我踩踏。

谈到银行金融的“破净潮”，光大财富管理总经理潘东坦言，“过去三年，债券市场掩盖了许多矛盾。”债券市场的这种转变恰恰给了银行金融业一个审视自己的机会。首先，整个行业需要重新审视产品设计是否符合投资者的真实需求；第二，投资者教育和投资者陪伴是否与波动的市场特征相匹配；第三，财富管理公司的管理能力是否与净值化转型后的产品管理需求和管理规模相匹配。

对于2023年理财市场的整体展望，中信建投证券分析团队认为，预计今年银行理财规模将同比增长5-6%，年末余额预计将达到约29.5万亿元。第一个原因是，随着经济复苏的加速，股票和债券市场可能表现更好，金融赎回潮将消退；二是中小银行转为代销有助于理财规模的增长；第三，试点推进个人养老金制度，将稳步提高养老金融资发行规模；第四，各类创新金融产品不断涌现，规模不断扩大；第五，受环境影响的居民超额储蓄将部分释放用于银行融资。