二季度信托规模已达20万亿，暴雷还在持续，证券投资占比持续上升

2021年2季度，中国经济持续稳定恢复，2季度GDP同比增长7.9％，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。上半年高技术制造业增加值同比增长22.6％，新动能快速成长。随着资管新规过渡期临近结束，信托业的业务转型业已取得一定成效。融资类与通道业务继续压缩，房地产信托规模得到有力管控，资金投向不断优化，支持实体经济的力度不断增强。同时，标准化投资快速发展，主要得益于证券市场信托的持续发展，信托资产规模在2季度迎来资管新规颁布后的首次回升。随着转型成果的显现，行业发展方向愈加明晰。未来，信托公司应继续积极推动业务转型，以满足实体经济高质量发展和居民财富管理需求。

一、信托资产规模企稳回升，信托公司资本实力持续增强

（一）资管新规颁布后，信托资产规模首次回升

　　资管新规发布以来，信托业进入艰难转型阶段，信托资产规模从2017年4季度末的高点持续滑落。随着资管新规过渡期临近结束，信托资产规模渐趋平稳，并在2021年2季度首次出现回升。截至2021年2季度末，信托资产规模为20.64万亿元，与2020年2季度末相比，同比下降0.64万亿元，降幅为3.02％；与2021年1季度末相比，环比增加0.26万亿元，增幅为1.28％。

　　图1 信托资产规模变动情况

　　从资金来源看，截至2021年2季度末，集合资金信托规模为10.37万亿元，同比增长0.76％，环比增长3.72％；集合资金信托占比为50.23％，同比上升1.89个百分点，环比上升1.19个百分点。单一资金信托规模为5.60万亿元，同比下降23.98％，环比下降6.21％；单一资金信托占比为27.15％，同比降低7.48个百分点，环比降低2.17个百分点。管理财产信托规模为4.67万亿元，同比增长28.89％，环比增长5.88％；管理财产信托占比为22.61％，同比上升5.60个百分点，环比上升0.98个百分点。

　　基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。资管新规颁布以来，在信托资产规模持续压缩的背景下，集合资金信托的规模整体保持平稳，但占比持续提高，2021年2季度末达到50.23％，首次突破50％，较2017年末（37.74％）上升12.49个百分点。同时，相对于资金信托而言，非资金类的资产来源即管理财产信托占比呈现上升趋势，较2017年末（16.53％）上升6.08个百分点。相较之下，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比则经历了长时间的连续下降。截至2021年2季度末，单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半，占比较2017年末（45.73％）大幅降低18.58个百分点。

　　图2 信托资产按资金来源分类的规模及其占比

　　从信托功能来看，事务管理类信托规模和占比持续下降。截至2021年2季度末，事务管理类信托规模为8.87万亿元，较2017年第4季度的历史峰值（15.65万亿元）下降43.31％，同比下降7.41％，环比下降0.51％；事务管理类信托占比降低至42.98％，同比降低2.04个百分点，环比降低0.77个百分点。尽管事务管理类信托规模较2017年末大幅削减，但目前仍然居于首位。

　　投资类信托是信托公司向主动管理转型的重要领域。2020年2季度以来，投资类信托快速发展，规模迅速接近事务管理类信托。截至2021年2季度末，投资类信托规模增至7.64万亿元，同比大幅增长45.33％，环比增长8.96％；投资类信托占比升至37.00％，同比上升12.31个百分点，环比上升2.61个百分点。

　　在监管明确要求压缩融资类信托的情况下，融资类信托规模自2020年3季度以来连续下滑。截至2021年2季度末，融资类信托规模降至4.13万亿元，同比大幅下降35.92％，环比下降7.24％；融资类信托占比降至20.02％，同比降低10.27个百分点，环比降低1.84个百分点。

　　图3 信托资产按功能分类的规模及其占比