深夜炸弹！中国恒大：预计重组协议10月生效

时间：2023-03-23 11:19:21来源：卓越信托网阅读量：164

3月22日，中国恒大发布公告，恒大与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款：恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。

恒大境外债重组主要条款的签约，意味着重组即将成功。如果恒大境外债成功重组，也就解除了香港法院判令清盘的风险。

另外，恒大称，公司与以下项目的一些主要持有人取得了进展：公司发行的本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据；和由景程有限公司发行并由天基控股有限公司担保的本金总为52.26亿美元的美元优先票据。公司欣然宣布，这些讨论最终与现有票据持有人特别小组成员就拟议重组的核心条款达成具有约束力的协议。中国恒大预计重组协议将于10月1日起生效，对境外无担保债权人的预估回收料约97.3亿元人民币。

值得注意的是，按恒大条款清单的构想，恒大物业集团有限公司由中国恒大持有的合计24.94亿股的恒大物业股份；以及7.49亿股的恒大物业股份，应存入证券账户并质押以分别为A2恒大物业股票挂钩票据和C2恒大物业股票挂钩票据提供担保。受恒大物业股份账户质押约束的恒大物业股份可以在恒大条款清单中规定的某些条件下会被释放以出售给战略投资者。向战略投资者出售恒大物业股份应在A2恒大物业股票挂钩票据和C2恒大物业股票挂钩票据之间按比例进行。

此外，中国恒大将发行强制可交换债券，可交换为23.32亿股的恒大物业股份，占截至恒大条款清单日期已发行恒大物业股份总数的约21.57%，这些恒大物业股份应存入质押的证券账户。

境内债：9支公司债延期商承逾期超3000亿有息负债逾期超2000亿

中国恒大在披露境外债重组进展的同时，也披露了境内债处理的进度。

公告披露，2022年以来，该集团先后完成9支境内公司债券本金和/或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额人民币535亿元，利息人民币37.03亿元。

同时，该集团境内债务逾期规模较大，于2022年12月31日境内有息负债逾期金额达到约人民币2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到约人民币3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约人民币1573亿元，并且部分境内债权人也就此对本集团采取了法律行动。

值得注意的是，恒大在公告中披露了清算分析，其称已聘请德勤香港对清算情景下境外债权人的预估回收率进行分析。回收率分析涵盖了集团实体合计资产净值的大约80%。初步分析基于拟议重组不成功且公司被迫清算的情况。根据初步分析，在集团层面的清算中对公司的境外无担保债权人的预估回收预计约97.28亿元。

截至2021年12月31日，根据恒大未经审计的示意性财务信息，其有息债务在合并基础上总额约5584亿元，或有债务约1953亿元，其中，对合营企业、联营企业及第三方借款的担保余额约1020亿元，未触发的股权回购义务约933亿元。

同时，合并现金余额（不包括本公司的上市子公司，恒大物业和恒大新能源汽车及其各自的子公司持有的现金）约534.22亿元，其中约520.82亿元为受限现金。

恒大称，未来三年，公司的核心任务是保交楼，将努力保持复工复产维持有序运营，预计需要额外人民币2500亿元至人民币3000亿元融资。期间现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对公司层面无抵押担保债务偿还能力较弱。

恒大称，恒驰5于2022年9月16日正式量产，首批量产车已于2022年10月29日开始交付。截至本公告发布之日，恒大新能源汽车已交付超过900辆车。恒大新能源汽车如能在未来寻求超过人民币290亿元融资，计划推出多款旗舰车型，并望实现量产，在此计划下，2023年至2026年的累计无杠杆现金流预计将达到人民币-70亿元至人民币-50亿元之间。

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