12 月集合资金信托市场表现亮眼 房地产等领域获投资金涨幅明显

12月，信托业年末业务冲规模进入决赛阶段，集合资金信托市场发行成立两端均表现亮眼。具体到各资金流向领域，房地产、工商企业和基础产业三大实体经济领域的信托资金大幅增长。

市场整体表现强势

用益信托公布数据显示，12月集合信托发行市场"数减量增"。市场共计发行集合信托产品2355款，环比减少18款，降幅为0.76%；发行规模1097.59亿元，环比增加299.08亿元，增幅为37.46%。

成立端，上月共计成立集合信托产品2714款，环比增加143款，增幅为5.56%，成立规模为699.21亿元，环比增加221.79亿元，增幅为46.46%。12月集合信托产品成立数量小幅增加，而成立规模大幅增长，主要是非标信托产品的成立规模增长较为显著，是年末冲规模的主要力量；与之相反，标品信托产品的成立规模逆势下滑，信托公司在标品业务方面资金募集能力有限。

对于12月市场发行端和成立端持续走强情况，用益信托研究员喻智进一步解释道，年末冲规模是业内常态，但主力仍是非标信托产品。临近年末，非标信托产品的剩余额度都被投放至市场，产品收益率有所拉升。同时，标品信托产品成立数量及规模不增反减，从一定程度上说明信托公司在标品信托产品资金募集上比较乏力，对于合作渠道的依赖性相对较大。

标品、非标"冰火两重天"

具体来看，上月标品信托产品发行数量为1054款，环比减少15.41%；发行规模302.42亿元，环比减少13.05%。标品信托产品成立数量1197款，环比减少8.28%，成立规模174.67亿元，环比减少12.41%。其中，TOF结构的标品信托产品成立数量299款，环比减少5.38%；成立规模49.70亿元，环比减少28.65%。

从成立情况来看，标品信托产品成立数量及规模有较为明显的下滑，成立数量仍处在2023年的相对高位。其中，下滑最为明显的是权益类产品，成立数量下滑14.29%；固收类产品成立数量环比下滑8.08%。信托行业的标品信托产品在资金募集上对银行等渠道的依赖程度较大，因此在年末业务冲量的时段上表现相对乏力。

具体来看，12月，固收类产品成立数量1104款，数量占比为92.23%，环比增加0.20个百分点；混合类产品数量占比4.18%，环比增加0.04个百分点；权益类产品数量占比3.51%，环比减少0.25个百分点。从规模来看，12月固收类标品信托产品成立规模159.22亿元，环比减少12.47%；混合类产品成立规模8.64亿元，环比减少5.86%；权益类产品成立规模6.81亿元，环比减少18.44%。

从标品产品资金运用方式来看，12月债券策略产品的数量占比81.70%，环比减少0.83个百分点；组合基金策略产品数量占比9.77%，环比减少0.50个百分点；股票策略产品的数量占比2.26%，环比减少0.43个百分点。2023年1-12月债券策略信托产品的成立规模合计2219.58亿元，外贸信托、光大信托和上海信托成立规模分列前三，分别为371.56亿元、272.30亿元和247.39亿元。

另一边，与标品市场表现相反，12月非标类信托产品成立数量及规模上涨明显。非标类信托产品成立数量1517款，环比增加19.83%，成立规模524.54亿元，环比增加88.68%。受年末冲规模等季节性因素影响，12月非标信托产品发行以及成立均有明显的上升，其中基础产业类信托成立规模315.41亿元，占非标信托产品成立总规模比重超过六成。

收益率方面，非标信托产品的平均预期收益率年末"翘尾"。12月非标信托产品的平均预期收益率为6.49%，环比增加0.06个百分点；产品的平均期限1.66年，环比缩短0.03年。喻智对此解释道，非标信托产品的平均预期收益率增加，与非标产品投放增加有较为直接的关联。

三大领域涨幅明显

从整体资金投向领域来看，12月投向房地产、工商企业和基础产业三大实体经济领域的信托资金大幅增长。截至2024年1月2日，12月房地产类信托产品的成立规模为25.23亿元，环比增加6.27倍；基础产业信托成立规模315.41亿元，环比增加61.46%；投向金融领域的产品成立规模248.36亿元，环比增加9.45%；工商企业类信托成立规模109.52亿元，环比增加115.41%。

截至上月末，金融类信托产品成立规模占比下滑，房地产、工商企业和基础产业三大领域信托产品成立规模占比显著上升。据公开资料不完全统计，截至2024年1月2日，12月房地产类信托规模占比3.61%，环比增加2.88个百分点；基础产业类信托规模占比45.11%，环比增加4.19个百分点；金融类信托规模占比为35.52%，环比减少12.01个百分点；工商企业类信托规模占比15.66%，环比增加5.01个百分点。

具体来看，房地产类信托成立虽有大幅增长，但绝对规模不高。12月房地产信托成立规模环比大幅增加6.27倍，但绝对规模仅为25亿元。同期，工商企业信托成立规模环比大涨超一倍，同样主要是受年末冲规模的影响，非标额度在年末集中投放市场，工商企业类信托出现一波集中成立的行情。12月基础产业信托的成立规模环比大涨超六成，但产品收益有所下行。

从产品运行情况来看，12月共有8家信托公司清算兑付114款集合信托产品，兑付金额224.57亿元，平均实际年化收益率为6.02%。上月信托违约项目及涉及金额持续增加，统计期内，共有信托违约产品40款，涉及金额112.68亿元，信托违约项目主要集中在房地产和基础产业两大领域。