4月房地产业新增票据逾期小幅反弹但整体风险释放可控，城投逾期压力渐消

根据上海票据交易所公布的票据持续逾期名单，2023年4月房地产行业新增票据持续违约企业数为69家，占比为25.9%。4月由于市场经济复苏明显慢下来，房地产行业逾期现象又出现反弹上升局势，但整体风险释放可控，当前票据逾期现象处于历史较低水平。

从房企上看，融创、中南建设、绿地控股票据持续逾期现象仍然较为严重，与此同时，入年以来城投企业票据逾期现象持续好转。

一、4月新增票据逾期反弹增加但不及历史高位水平，金融业占比上升明显

进入2023年4月，市场整体经济恢复速度放缓，企业资金状况转衰，票据逾期现象出现小幅反弹局面。根据上海票据交易所公布的票据持续逾期名单来看，2023年4月，新增持续逾期的企业数量由3月的1家增加至266家，继一季度明显改善后，4月票据逾期出现反弹现象，与4月市场经济恢复速度明显减缓有着较为密切的关系。但不可否认，相较去年高频且密集的企业票据逾期表现来看，2023年已然迈过票据逾期高峰期，这离不开疫情防控全面放开以及促消费、稳市场政策续航助力等多重作用。预计随着市场活力逐步回升且情绪夯实下，市场预期持续转好，企业财务状况明显改善，票据逾期现象有望进入稳步缩减状态，且明显好于去年逾期状态。

注：2023年4月新增票据持续逾期企业数量环比为26500%。

从行业分布来看，房地产行业依旧是票据逾期“重灾区”，但逾期势头逐步趋缓，数据显示，2023年4月份房地产行业新增票据持续逾期占比持续领先，为25.9%，除3月仅有1家新增票据违约为房企进而拉高占比外，1、2、4月房地产行业新增票据逾期占比持续下降。批发和零售业占比位居第二，4月新增企业占比为16.5%，1、2、4月占比呈现逐步上升态势。其次为建筑业，占比为9%，较2月下降2.4个百分点。除此之外，金融业以5.6%的占比进入TOP5，为4月占比上升幅度最大的行业。

整体来看，随着今年疫情影响消退加之市场情绪逐步扭转，当前大多数行业的票据占比均呈下降态势，房地产上下游行业虽然占据主要份额，但占比也在持续下降。与此同时，批发和零售业、金融业以及信息技术服务业的占比却呈逐步增加态势。

二、房地产业新增票据持续逾期数明显低于去年，4月单月新增逾期现象上升

根据上海票据交易所公布的票据持续逾期名单，2023年4月房地产行业新增票据持续违约的企业数量为69家，占比为25.9%，创自2022年以来月度房地产行业占比新低。自去年9月开始房地产行业新增持续逾期企业数持续下降，至今年3月降至最低，4月由于市场经济复苏明显慢下来，房地产行业逾期现象又出现反弹上升局势，但整体风险释放可控，当前票据逾期占比处于历史较低水平，也从侧面反映出今年房企资金端确实较好于去年。

从4月单月的房地产业新增票据来看，4月新增数量较2、3月有所上升，主要由于4月份楼市进入“弱复苏”阶段，市场情绪曲折修复。根据国家统计局公布的全国房地产销售数据计算，2023年4月全国商品房销售面积环比下降48.1%，同比下降11.8%。从价格端来看，根据国家统计局公布的70城房价指数，4月新房、二手房价格涨幅双双收窄。从市场情绪来看，根据诸葛数据研究中心监测数据显示，2023年4月，重点50城市场情绪指数为-0.65，较上月回落0.05，仍处于观望区间。因此，4月房地产行业复苏暂缓，房企销售端仍具一定压力，资金回流仍然受阻，使得票据逾期现象稍有反弹增加。

三、重庆仍为票据逾期房企的集中地，4月逾期房企数超60家

从票据持续逾期的房地产企业的城市分布来看，根据数据显示，重庆仍为票据逾期房企最为集中的城市，逾期房企数量达62家，今年以来，有渝系房企“一哥”之称的蓝光发展面临退市，“渝系百强房企”中的财信地产也出现了财务危机等等，接二连三的爆雷，导致重庆成为房企违约频发地。其次为河南郑州，票据持续逾期企业仍然在40家以上，其实郑州也聚集了不少违约房企，这并不意外，自去年以来，河南房地产市场的压力日益加剧，烂尾楼问题、河南暴雨、疫情侵袭等等，地方房企营收严重受挫，短期项目回款力度明显不足，资金流动性下降导致房企违约增加。天津、成都紧随其后，票据持续逾期房企数量均达到43家，其中，天津房企票据逾期高发的原因，主要是由于近年来房价进入下行通道，市场活力下降，去化缓慢，房企资金端持续面临压力。此外，不难发现，南京、上海、杭州、苏州等不少长三角城市也出现了较多房企违约现象，但大多数发生在中小房企及出险房企身上，因此也需要注意的是，热点城市固然是企业稳健发展的良好平台，但企业自身健康的财务结构以及正确的发展策略等也是企业长远发展的关键。

四、出险房企仍为重要的票据违约主体，融创、中南建设、绿地控股长期位居TOP3

从企业主体来看，融创、中南建设、绿地控股票据持续逾期现象仍然颇为严重，并且截至4月份，这3家企业已连续5个月位居TOP3。同时，弘阳地产、雅居乐也持续徘徊于违约高位，除此之外，东原房地产、荣盛发展、恒大地产、正荣地产等也长期位居比较靠前位置。综合来看，出险房企成为重要的票据违约主体，资金流动性不足仍是票据逾期的症结所在。但不可否认，房企短期内资金压力的缓解仍较依赖于销售回款，因此销售端的持续发力也将会是房企违约周期进一步缩减或违约频次下降的关键。

五、城投逐步退出票据违约名单，近两月无新增

自去年9月份起，城投平台频频现身票据逾期名单，到2022年12月新增的城投企业违约占比达到历史峰值。进入2023年，城投违约现象逐步改善，直至近两月，已无新增城投企业违约。

其实，自去年9月份起城投违约现象加重与多数城投在土地市场托底拿地有很大关系，也正是因频繁拿地，地方债务压力加剧。随后财政部明确提出严禁地方政府举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，严禁城投兜底拿地等，自此，城投身影逐步退出了各地土地市场。进入今年，房地产市场支持政策持续出台，叠加多地优化调整供地政策、提高推地质量等，土地市场信心回升，尤其是重点城市的土地市场回温更为明显，民营房企也逐步回归，同时，更为明显的标志是城投兜底拿地行为明显渐少，因此也在一定程度上缓解了城投票据违约的情况。