2月商票逾期穿透数据分析：涉及城投主体51家，房地产开发主体60家

导读：经穿透，2月商票逾期承兑人中得到强关联股权关系1,140宗，担保关系29宗，共涉及发债主体233家。其中涉及城投主体51家（占比约22%），房地产开发主体60家（占比约26%）。和1月对比，2月强关联名单中的城投主体数量、占比均有减少，而地产主体数量、占比出现增加。

2023年03月03日，上海票据交易所公布了截至2023年2月28日的《承兑人逾期名单》，名单中包含了 2023年2月1日至2月28日，发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的承兑人，共计1810家。

Part1 逾期承兑人及其强关联主体的分布及趋势分析

根据上海上海票据交易所和DM查债通商票逾期板块数据，2月逾期承兑人名单和1月相比，承兑人数量增加256家，增幅约16%；录得的有效逾期金额增加约47.76亿元，增幅约10%。从数据上看，小额逾期的承兑人数量在2月明显增多。

因票交所逾期公告名单多以子公司或孙公司形式存在，单体匹配或出现难以关联相关重要主体的问题。DM研究透过股权穿透及/或担保关系去梳理其逾期涉及承兑人的重要关联发债主体，将与逾期承兑人经穿透直接或间接控股比例大于等于50%或提供担保的发债主体相对定义为强关联主体。

经穿透，2月商票逾期承兑人中得到强关联股权关系1,140宗，担保关系29宗，共涉及发债主体233家。其中涉及城投主体51家（占比约22%），房地产开发主体60家（占比约26%）。和1月对比，2月强关联名单中的城投主体数量、占比均有减少，而地产主体数量、占比出现增加。

Part2 强关联主体分析——城投角度

对比1月强关联名单，2月份共有20家新城投主体进入名单。其中贵州省、江苏省和山东省各有3家城投主体入榜。

2月强关联名单中共涉及城投主体50家，其分布具有明显的区位集中倾向。其中贵州省、山东省各有5家以上的主体与逾期承兑人强相关，两省城投数量占总体比例达42%。

Part2 强关联主体分析——国企角度

对比1月强关联名单，2月份共有21家新国企主体（剔除城投）进入名单。但需注意的是，其中的部分信托类主体入榜原因系承接出险房企的子公司，但其本身并不直接参与地产项目运营。

在剔除信托类国企后，将剩余国企数据与城投数据合并，得到下图：