2022年四季度,受国内疫情反复的影响,公募基金整体规模增速有所放缓,新成立基金份额增速有所下降。因美联储加息节奏放缓,国内疫情防控政策调整,资本市场环境趋暖,业绩表现上股票基金业绩整体回暖,被动指数类基金表现较好,债券基金表现回落。展望下一阶段,复苏行情进一步确认,股票基金进入配置区间,黄金类商品基金仍具备投资价值,信托公司开展资产配置业务时需密切关注市场走向并动态调整组合投资策略。
四季度公募基金市场的总体特征
整体来看,受国内疫情反复的影响,资本市场低位震荡,公募基金净值增速、新发基金规模均有所放缓。不过,随着防疫政策的调整和稳经济政策的陆续落地,资本市场环境趋暖。从新发行基金结构上,股票基金热度持续升温,债券基金占比则保持下行。
(一)公募基金净值环比增速有所好转
截至12月31日,公募基金总体规模已达250142.66亿份,同环比增长14.15%、1.61%,增速较三季度有所放缓;基金净值266466.89亿元,同环比分别增长5.41%、1.49%,环比增长较三季度有所好转,基金数量达到10492只。从结构上来看,股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金净值占比分别为7.92%、18.35%、32.26%和39.96%,整体占比较三季度变化不大。四季度,投资者已将国内经济复苏计入预期,10月份市场虽有所波动,但11月份后已有上行趋势。
(二)新成立基金份额增速环比下行
截至12月31日,四季度新成立公募基金3762.82亿份,同比下降40.08%,环比下降13.58%,环比增速由正转负。具体来看,10月份发行规模为608.24亿份,仅高于2月份335.43亿份,创年内次新低。10月份美联储激进缩表引发美元指数创20年以来新高,全球资本市场大幅下挫。随着美联储加息节奏放缓,美元流动性紧张的局面有所缓解,市场风险偏好有所回暖,11月份新发行基金规模反弹达到1506.80亿份。不过,受国内多点散发疫情影响,市场风险偏好仍受到压制,市场反弹力度不强。
(三)新成立股票基金有所回暖
从结构上来看,新成立基金份额中,股票类基金占比由8月的8.14%上行至12月的13.49%,热度有所回暖;混合类基金占比则由8月的21.43%下降至12月的4.96%;债券类基金占比则由11月份的81.37%短期高位下降至12月的78.92%。11月,债券市场波动加大,短期限银行理财产品赎回压力增大,机构抛售债券应对赎回,债券价格进一步下跌,理财产品业绩继续承压,由此形成负反馈,也造成了“固收+”类混合基金和债券基金发行困难,发行规模快速下行。而随着防疫政策的调整,市场将国内经济修复计入预期,股票类基金发行有所回暖。
四季度各类公募基金的业绩表现情况
为便于比较,剔除因规模较小或运作时间较短对短期业绩产生的随机扰动,我们选择成立一年及以上,且规模达到5亿元(商品类规模为1亿元)及以上的公募基金为基数,采取非合并口径进行业绩比较。从四季度整体业绩来看,股票基金、偏股类基金和商品类基金持续回暖,被动指数类基金表现较好,债券类基金持续回落。
(一)股票类基金整体回暖
从股票基金情况来看,普通股票基金近三个月实现正收益106只,占比为41.89%,收益最高的为易方达医药生物A,收益率为23.14%;偏股混合型基金实现正收益373只,占比为58.35%,收益最高的为天弘医药创新A,收益率为17.80%;灵活配置型基金实现正收益164只,占比为29.98%,收益最高的为泓德臻远回报,收益率为17.05%。从收益较高的基金重仓持股来看,主要以医药等行业股票配置为主。
(二)被动指数基金表现较好
从被动指数基金的情况来看,整体表现较好,近三个月实现正收益基金394只,占比为67.43%。其中,排名靠前的富国中证港股通互联网ETF、华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF、景顺长城中证港股通科技ETF等均为港股通指数基金。
(三)债券类基金整体回落
从债券基金来看,中长期纯债基金近三个月实现正收益基金407只,占比达到32.98%,收益最高的为诺安瑞鑫定期开放,收益率达7.83%;混合偏债基金实现正收益基金109只,占比达到36.57%,收益最高的为国富中国收益,收益率达4.48%;混合债券一级基金实现正收益基金26只,占比达到9.49%,收益最高的汇添富长添利A,收益率为0.53%;混合债券二级基金实现正收益基金49只,占比达到18.92%,收益最高的富国双债增强A,收益率为2.10%。
(四)商品基金持续回暖
从商品类基金来看,考察标的中共有22只基金实现正收益,占比达91.67%。收益最高的为国投瑞银白银期货,收益率达18.66% 。此外,大成有色金属期货ETF和华夏饲料豆粕期货ETF收益率也分别达到12.07%和11.69%。黄金类基金表现较为接近,其中,博时黄金ETF I和华安黄金ETF收益率最高,均达到5.13%。
下一阶段公募基金市场展望与配置策略建议
从配置主线来看,整体配置策略需关注复苏交易。从组合投资策略来看,股票基金进入配置区间,黄金类商品基金仍具备投资价值,债券类基金仍需等待配置机会。
(一)整体配置策略关注复苏交易
从外部环境来看,美联储加息节奏放缓,美元指数和10年期美债收益率高位下行有助于风险偏好的回暖,外资持续流入。在内部环境方面,一是防控政策的调整,有助于减少疫情对整体经济的冲击;二是稳增长政策的陆续落地,有助于整体经济的复苏。从央行的重点工作来看,2023年要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作,推动经济运行整体好转,集中资源支持消费和民营、房地产企业。复苏交易的政策信号已较为明确,复苏行情已初步确立。随着高频数据的持续兑现,资本市场将向股票>债券>大宗商品>现金的逻辑演进。
(二)股票基金进入配置区间
受散发疫情的影响,四季度股票市场低位企稳。但随着国内防疫政策的调整,经济修复预期逐步计入资产价格。2022年11月1日至2023年1月10日,上证综指、深圳成指已累计上涨9.54%和10.67%;从估值来看,截止1月10日,全A估值为17.32,位于近10年40.35%分位水平,仍具备投资价值,部分行业仍处于底部区域;受美元指数和美债收益率下行,以及国内经济复苏双重刺激,港股表现更为优异。从配置行业来看,建议关注医药、科技、金融等估值修复板块,消费、航空运输、建材、家电等盈利修复板块,以及相关港股标的基金。
(三)黄金类商品基金仍具备投资价值
2022年11月份以来,COMEX黄金已经逼近1900美元/盎司,较底部反弹15%,并创下6个月新高。当前,市场主要交易美国经济衰退和通胀率下行的逻辑,12月份美国非农数据低于预期,则进一步刺激了金价的上行。目前来看,美联储在2023年上半年结束加息是大概率事件。此外,全球利率高企,在经济衰退的背景下,部分国家发生债务危机的概率提升,黄金类商品基金仍具备投资价值。
(四)债券类基金仍需等待配置机会
稳增长仍然是当期央行的重点工作任务,货币政策基调仍偏向于宽松不变,重心落脚于降成本。因而,短期内市场利率上行的空间不大。不过,随着股票复苏交易趋缓逐步明朗,不排除有资金进一步从债券市场抽离的可能,债券市场波动仍将持续,需静待投资机会。从配置策略来看,纯债基金配置性价比减弱,可适度选择混合类债券基金。
恒大财富紧急公告:无法按原标准兑付!
涉嫌“自融”!北方国际信托被调查!
全部兑付!国民信托-钦州开投2号已经全部兑付!
少见!武汉财政局在报刊一整版面公开催债!
4月房地产业新增票据逾期小幅反弹但整体风险释放可控,城投逾期压力渐消
强制退市!昔日千亿房企成为A股第一家退市房企!
恒大地产:未能清偿到期债务2725亿元,商票逾期2460亿元
继湖南、辽宁后,四川也通报城投领域腐败典型案例
土地收入持续下降,地方政府的“土地财政”依赖将如何破局
为何信托非标将被迫退出市场?
遵义又来发债了,27.65亿!
国民信托广西钦州政信出险了!
从上海与云南,看省级互助帮扶
需求出现恢复迹象 稳定房地产市场仍需持续发力
当前化债途径及效果对城投信用环境的影响
刷屏金融圈!重庆把非标定融摁死了......
正式宣告!22年以来第一家破产的信托!
又一公司定融产品被责令停止销售!
昆明城投债“涉险”真相
信托“瘦身”:去年32家公司减员,行业在册人员减少777人
泰禾集团被信托公司申请强制执行,涉案金额31.86亿元
出险房企深陷清盘拉锯战 偿债方案或是“破题”关键
重庆市金融局:严禁新增各类非标债务融资,持续压降存量业务,各地方交易所不得开展非标债务融资业务
民生信托延期还能不能兑现?
四川信托:风险处置加快推进 牵头重组方已初步明确
泛海控股:被判向融创、民生信托支付债券本息合计超37亿元
民生银行、海通证券,紧急声明!理性辨别网络信息,不信谣,不传谣
华澳信托超50%是坏账,事关爆雷房企和“城投网红”昆明
澄清!昆明滇池10亿的超短融顺利兑付!
交易商协会:潍坊投资、胶州城投等合计90亿元中票获批注册
从城投的兑付——看政信的品质
广州城投按杭州模式成立了一家新公司
省委巡视组进驻后,山东一市副市长主动投案
吉林信托原董事长被判14年!
4.21万亿股权投资助力转型,城投平均融资成本降至5.6%
永煤之后又有地方平台被责令致歉,“网红”城投发债风险几何?
各城市78家重点城投公司的盈利、负债情况
各地城投,正在纷纷退场!对比近三年土拍市场,城投拿地迅速减少
城投发展堪忧,200多亿支持,却持续亏损,惠誉下调长春城投信用评级
某城投子公司发的定融涉嫌非法集资
东莞信托公司产品底层竟投定融,不能兑付了!
信托提前追债了!金谷信托开始行动了!
1-4月城投非标违约事件73起 或加大区域及城投债券的估值风险
资产荒下如何鉴别担保城投债?
山东城投债,到拐点了吗?
城投债提前偿还复盘与展望
保险柜“失踪”,中梁正荣与厦门国际信托陷入纠纷
陆家嘴国际信托披露 2.09亿债权诉讼进展 融创针对一审提起上诉
上市公司频频购买信托理财 大多为固收类产品
多视角再看主体:山东(胶东经济圈)
4月商票逾期穿透数据分析
城投债缩久期,银行资本债拉久期
最新财报:城投债务超70万亿!
合景泰富官宣违约!
信托业协会:有5家高风险信托机构,正处于化解处置阶段!
城投整合显效 多地县域城投评级上调
定融涉嫌非法集资?4 月新增 38 只定融产品,看业内解读
四川宏达被申请破产重整!
风险!又一城投定融案件引关注
山东省城投大全——山东省共496个城投平台,省级城投23家
大业信托不良率升至10.95%
多家银行今起正式调整两类存款利率
“城投债年化利率”是多少?如何计算?
刚刚,安信信托兑付到账了
潍坊地区多家城投定融违约,算算竟有10多家了
继贵州、湘潭后,中国信达金融专家团驰援山东防风化险!
某定融承销商收通知:即日起停止出售一切定融产品
安信信托又被上交问询,预计下周一兑付给自然人
冰火两重天!22年仅有12家信托营收、净利润双双增长!(附名单)
国家统计局:4月CPI同比上涨0.1%,PPI同比下降3.6%
银行通知存款、协定存款利率加点上限迎来约束
贵州省政府:允许融资平台适当展期、重组
从融资租赁看城投区域风险
违约不能解决债务问题!降成本、拉期限、以时间换空间为良策
标品信托发行数量下滑:存量规模已需较大精力管理,资金募集仍较困难
城投行业2023年一季度报告:新增非标违约主体显著增加
4月集合资金信托市场下跌 产品成立规模下降33.93%
粤财信托遭交易商协会处分,管理的信托产品违规成相关方兑现债券损益通道
震惊!又是8年!西安渭北城投也学贵州?信托贷款展期8年?
2023年负面事件:城投非标违约23起,涉及15家城投平台,贵州、山东居多
多款潍坊定融违约
某城投:已偿还信托贷款,不触发交叉违约!
中队长讲投资-2月份视频总结:山东、潍坊经济分析、城投债分析、社融M2增速分析等
山东AA以上城投公司评级报告分析系列五:潍坊滨投
山东AA以上城投公司评级报告分析系列四:聊城安泰城投
山东AA以上城投公司评级报告分析系列三:青州城投
山东青州HR投资公司定融产品逾期,未向投资者兑付本息
山东聊城MA控股公司定融违约,实控人系聊城市DC府区国资局
山东AA以上城投公司评级报告分析系列二:潍坊高密城建
山东AA以上城投公司评级报告分析系列一:潍坊高密国资
年终盘点丨2022信托公司增资&股权变动篇:10家增资,9家超百亿,11家股权出售
第208期:2023年一季度信托总结,信托成立规模持续下降,未来的方向在哪里
第207期:信托、资产管理计划、契约型基金的区别
第206期:2010年-2023年,这13年财富管理行业的发展
第205期:5月1号私募基金投资债券,将发生哪些新变化?
第204期(上):1500万定融起诉,投资人胜了,胜的也不容易丨投资人诉求
第203期:一季度总结:信托收益下降,资管、契约型基金未来怎么选?
第202期:谨防城投“马甲”融资,出了事,没人管
第201期:私募基金最大的风险——道德风险是怎么产生的呢?
第200期:私募基金的钱,能被管理人转走吗?托管券商是干什么的?
第199期:10万和1000万的投资者,从劳动收入转向资本收入,是一次巨大的改变
第198期:城投债专业课讲解:融资租赁对城投的影响
第197期:1月M2增速高达12.6%,2023年信托、城投债还是主要的配置方向