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城投高认购倍数的原因分析：
8月份以来认购倍数超10倍的城投债共7只债券，涉及6家主体和6个省份。
利率区间2.8-4.5%，期限均在一年以内，发行期限越短，认购倍数越高。
资金来源为机构资金，银行、金融机构，没有个人资金。
有两方面原因：
一是政策端，7月政治局会议“一揽子化债方案”表现出中央对化债的支持与呵护。
二是8月份的宏观经济基本面比较弱，整个市场的利率下调，带动高收益城投的哄抢。
数据方面：
2023年1月-6月，地方专项债发行43681亿，较22年同期减少16.8%。
2023年1月-7月份，城投债净融资金额9410亿，略低于去年同期的9695亿。
2023年7月城投债总发行规模是4306亿，环比下降了20.3%。
净融资是886亿，环比下降了55%。
环比下降厉害，这也是造成资产紧缺的一个比较重要的原因。
结论：
超高倍数认购的本质原因仍然是资产荒，尤其是投资级城投债的资产荒。
在没有超预期的利空因素出现之前，结构性资产荒仍存在一定惯性。
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