云南康旅集团“惹怒”中信信托，短债近500亿现金只有20亿！

9月12日晚间，ST云城公告了一份自9月9日收到成都中级法院发来的“(2022)川01执3974号”《执行裁定书》，涉及中信信托与母公司云南康旅集团、成都银城置业借款合同纠纷。

据云南康旅集团披露，今年7月28日，成都银城已收到执行通知书，并解释说，中信信托因“公证债权文书纠纷”事宜，将其及成都银城为被执行人诉至成都法院。从“ST云城”披露看，此次诉讼标的金额16.8亿元，其中涉及本金16.7亿元。

很显然，中信信托担忧对云南康旅集团的16.8亿元债权出事儿，触发第一顺位抵押的成都银城“银泰in99购物中心”物业及云南康旅集团对担保事项的反担保机制。

意思就是说，一旦云南康旅上述债务违约，“银泰in99购物中心”物业必须拿来抵债，若不执行，云南康旅有义务强制落实。

如今，按照执行裁定书，此次被查封的成都银城“银泰in99购物中心”涉及254套商业房屋，查封期三年。

这254套商业房产，是否跟成都银泰in99购物中心的华尔道夫酒店有关？

今年4月21日，云南城投曾公告筹划重大资产重组暨关联交易，其中就涉及成都银城置业拟以公开出售的成都华尔道夫酒店。

该超星级豪华酒店，开业于2017年，涉及289间客房，截至2021年9月底账面资产约6.43亿元，但评估后市场估值绝对高溢价。

据成都透明房产网披露，成都银泰中心涉及住宅312户、商业337户，其中2015年5月首次开盘，涉及156户住宅和4户商业，2017年初再度开盘销售，当前显示“可售、抵押且被集中查封”的主要为2栋、3栋，均为1-8层的商业部分。

地产密探还获悉，云南康旅集团对中信信托20亿元借款始于去年5月底，云南城投曾专门做过披露，从深层意义看，中信信托对云南康旅集团的20亿元债权应来自其他债权人的转让。

去年3月下旬，中信信托披露，其主动管理的“领峰16号云南健康集合资金信托计划”清算终止。该计划为中信信托与云南康旅集团2019年合作推出，用于支持昆明安宁市温泉国际网球小镇项下温泉国际网赛中心、温泉医院项目建设。

去年5月底确认20亿元债权后，中信信托去年6月下旬又与云南康旅集团签署了战略合作协议，其高层表述说，中信信托将与康旅集团一道，通过资产证券化、债券标品投资、信托融资、股权投资、上市公司资本运作等，在绿色环保、文旅康养、城市更新、片区开发等领域全面合作等。

如今，中信信托与云南康旅的蜜月期仅维系了一年，就要对薄公堂了，但从原因看，应为云南康旅集团16.8亿元债务触发了“违约阀”，中信信托不得已而为之，因为当前金融机构尤其是银行系的都在加码“控风险”。

9月7日，中信证券披露《关于云南康旅集团债务逾期、重要诉讼进展、合并口径亏损较大等事项的临时受托管理事务报告》，揭开了这家大型国企债务高压爆雷一幕。

截至今年6月末，云南康旅集团并表范围内已逾期且未偿债务余额28.12亿元，包含母公司逾期金额1.05亿元、合并报表范围内子公司逾期27.07亿元。其中银行贷款5.21亿元，非银金融机构贷款22.91亿元。

今年上半年，云南康旅集团取得营业收入91.91亿元，比去年同期184.7亿元猛降了50%，合并口径净利-51.1亿元，比去年全年合并口径净利-25.37亿元翻倍，归母净利-33.6亿元。

截至6月底，云南康旅集团账上货币资金余额只有20.26亿元，比去年底还减少了17亿元，短期借款余额173亿元，比去年底增加38亿元，一年内到期有息债务320.9亿元，比去年底减少138亿元，永续债近30亿元。

依此来看，云南康旅集团当前短债（短期借款与一年内到期有息负债之和）偿还压力不是一般的大，而是非常大，前述大额债务逾期爆雷就不难理解了。

更重要的是，云南康旅集团报告期末存货余额518亿元，应收款105.3亿元及其他应收款284.3亿元，这两项应收类款项合计高达近390亿元，意味着很多钱没收回来。

中信证券认为，截至6月底，云南康旅集团存量债务逐步下降，但合并口径债务逾期金额较上年末新增13.89亿元，整体偿债压力依然很大。

9月7日，华融租赁以融资租赁合同纠纷向杭州西湖法院申请对云南康旅集团强制套现所持“ST云城”1310万股，占总股本的0.82%。

“若未来盈利得不到改善，子公司各类逾期债务得不到妥善解决，将会对其偿债能力产生不利影响，”中信证券强调说。

以子公司“ST云城”为例，今年8月下旬，曾披露浙江宝业建设对其子公司杭州萧山银城置业已向法院请求诉权财产保全，查封杭州萧山“银泰城”一处资产9682万元。

8月中旬，ST云城披露了11家子公司出售进展，其中北京银泰置地以底价1.23亿元接盘杭州威海公司70%股权，苍南银泰70%股权等10家子公司由云南康旅接盘。

这足以看出，云南康旅集团为力保“ST云城”顺利出售资产以“脱星摘帽”，也够拼的，但从整体看，被售的10家子公司债务仍在“ST云城”的母公司并表体系内。

今年上半年，ST云城取得营收14.3亿元，同比下跌15.5%，归母净利亏损2.68亿元，扣非后归母净利亏损7.62亿元，经营净现金流约49.7亿元，相比去年同期208.3亿元，暴降了76%。

就业务而言，ST云城手上最有潜力的要数“云泰商管、云投物管”这两类轻资产业务，合计营收达到6.7亿元，尤其是云泰商管毛利率70.6%。云泰商管截至6月底累计在管项目20个，在管面积约242万平方米。

具体来看，ST云城旗下主要控股公司涉及6家，其中只有成都银城置业有盈利，总资产44.7亿元，净资产25.45亿元，上半年营收2.58亿元，净利4460.7万元。

截至6月底，ST云城的资产负债率近93%，且明确表态说，今年底降到90%以下。报告期末，其货币资金约4.55亿元，短期借款约2.15亿元，一年内到期有息债务23.41亿元，短债压力也巨大。

ST云城透露，公司目前正在和多家金融机构接洽，通过CMBS转售、提供新增抵押物获取增量融资。