城投债发行转暖——城投债发行审批跟踪

一、城投债净融资：本期城投债净融资规模超1593亿，同比和环比均有较快回升

本期（2023年2月15日-2023年2月28日）城投债净融资规模1592.9亿元，环比增加683.9亿元，同比增加279亿元。其中地市级和区县级城投债净融资改善相对最为明显。

多数省份近两周城投债发行放量，江苏、湖南2省市城投债净融资规模环比增加超过100亿元，而天津、北京、福建、陕西4省市净融资环比减少幅度较大。本期21个省市城投债发行量环比有所增加，其中江苏、广东2省市城投债发行量环比增加超过100亿元。本期共3个省市城投债净融资为负数，分别为天津、云南和甘肃。而吉林、宁夏、广西、河北、广东、贵州、湖南7省市城投债净融资本期实现转正。

城投债发行成本整体仍处于近两年高位，AA+评级城投主体取消发行规模环比小幅增加。本期城投债取消发行规模为122亿元。江苏、山东、河南、浙江4省城投债取消发行规模超过20亿元，其中江苏省本期取消发行规模增长幅度最大。

二、城投债注册审批：交易所城投债终止审查规模环比、同比均有所下降，审核通过率小幅回升

本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债只有1只，合计拟发行规模15亿元。交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共47只，计划发行规模为1125.7亿元。交易所城投债审核通过率为21％。其中，交易所私募债审核通过项目拟发行规模为758.7亿元，私募债审核通过率为14.1％。

交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势性下降。本期交易所城投债平均反馈天数为42天，较上期减少20天。2023年1-2月，交易所城投债平均反馈天数为50天，相较2022年同期，平均反馈天数减少8天。

交易商协会城投债审核通过率小幅抬升，但仍处于低位。本期交易商协会城投债审核反馈为“完成注册”的城投债共56只，合计拟发行规模为716.9亿元，审核通过率为34.5％，环比增加16.2个百分点。

三、城投债发行募集资金用途：地市级和开发区城投债募集资金中“借新还旧”占比有所提升

本期共11个省份发行城投债募集资金用于“借新还旧”占比环比有所增加。其中，贵州、北京、吉林3省发行城投债用于“借新还旧”占比环比增长超过50个百分点。

风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。