央行银保监会重磅发声 4月LPR持稳有何影响？

4月LPR（贷款市场报价利率）如期公布。4月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日LPR为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，两个期限均与上期保持一致，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

虽然4月业内对LPR调降预期升温，不过市场对此次LPR降息落空早有预期。“事实上，LPR保持不变与国常会宣布后市场预期基本一致，但与之前有一定差距。”分析师认为，央行保持4月MLF利率和LPR不变的原因有三方面：一是经过此前两次降息，目前利率水平已经较低，进一步调整的空间有限。二是美联储货币政策紧缩节奏加快，5月大概率开启缩表，中美长端国债利差出现倒挂，继续降息会增加人民币贬值和资本外流压力。三是对银行类机构而言，降准能够更好兼顾提供流动性和降低负债成本双重目标，为“宽信用”提供持续的资金支持。

在业内看来，从目前来看，LPR维持稳定，对市场影响中性。“主要是LPR报价利率不动并未阻碍银行合理让利实体经济，”研究员指出。数据显示，年初以来，银行新发放的企业贷款利率整体稳中有降，继续刷新相关统计以来最低。同时，市场流动性保持合理充裕，货币政策对实体经济支持有力有效。整体上，经济基本面与政策继续对市场保持友好。

此次LPR报价持稳，也释放房地产调控稳字当头，且并未阻碍各地房地产金融政策因城施策，根据当地楼市供需情况，精准调控。在研究员看来，从各地政策情况看，各地继续围绕房地产“三稳”任务，精准调控，支持刚需与房企合理融资需求，并且各地加快推进房地产长效机制建设，多渠道供给，满足市场多元化住房需求。

分析师同样认为，LPR保持不变对货币市场利率的影响不大，主要体现在流动性依然维持合理充裕状态，资金价格保持平稳。对债市而言，小幅降准并保持利率不变的政策组合产生的利好是有限的，国债收益率后续大概率会保持小幅震荡趋势依然易升难降；对楼市而言，房贷利率并非当前市场主要影响因素，疫情影响和城镇居民整体信心不足才是房地产销售和交易不活跃的主要原因。

疫情影响下降后，房地产供需两端将出现好转，但复苏进度可能会偏慢。

LPR短期调降可能性不大

对于后续货币政策及房地产市场，4月19日央行、银保监会联合召开的金融支持实体经济座谈会也释放出新的信号。

4月19日，央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，要求抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持。央行上海总部及相关分支机构，18家全国性商业银行、5家全国性金融资产管理公司的主要负责同志参加了会议。

此次会议上，央行再度强调，金融机构要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。要及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。要执行好房地产金融宏观审慎管理制度，区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产融资平稳有序。

就近期房企融资而言，今年一季度，至少16家房企以发行公司债及申请金融机构贷款等形式获得并购融资，融资主力亦逐渐由央企、国企扩大至优质民营房企，包括碧桂园、美的置业、旭辉控股、新希望地产4家民营房企已合计获得并购类贷款逾700亿元。

但更多民营房企融资依然艰难，它们面临的更大压力还有来自到期债务与融资发债造成的剪刀差缺口。

贝壳研究院监测数据显示，今年房企到期债券总额约为9603亿元，其中3-4月连续两个月到期债务规模均超过千亿元，这两月无疑对房企资金流动性构成一定威胁，将增大对房企融资能力考验。整个2022年房企美元债本金存量金额约2043.23亿美元。

但从2020年末开始，在“三道红线”与贷款集中度约束下，房企自身融资渠道呈现收紧态势。

今年一季度，房地产开发企业到位资金同比下降19.6%，这是有统计数据以来最大降幅，比2020年一季度还低。其中，国内贷款同比下降23.5%；定金及预收款同比下降31%；个人按揭贷款同比下降18.8%；自筹资金同比下降4.8%。这也从侧面反映出，当前，银行、信托等金融机构对房地产企业投放积极性仍然谨慎，放贷风险偏好降到低点。

“内地金融监管机构应放宽对房地产开发商债务限制，以协助度过新一波疫情冲击。”人民银行调查统计司前司长盛松成近日表示。

观望后续货币政策走向，研究员指出，目前我国面临复杂内外环境，经济仍面临下行压力，稳健货币政策需要保持一定灵活性。宏观数据显示，由于散发疫情对经济构成影响冲击，且影响尚未结束，国内不少行业企业仍面临较大经营困难，国内物价整体温和可控，金融体系运行稳健，政策空间与独立性保持良好。若接下来内需恢复情况不够理想，部分行业企业经营压力继续增大，不排除稳健货币政策继续微调，整体上，采取总量与结构性工具配合，精准支持，注重政策质效。

分析师认为，二季度，央行下调LPR的可能性已经明显降低。后续，货币政策从一季度主要依靠总量工具或将转向主要依靠结构性工具。本轮疫情波及范围较大，影响程度较深，经济“稳增长”面临的压力有所增加。在全国疫情基本可控后，结构性货币政策有望进一步加大力度。普惠金融、支农支小、贷款还本付息延期展期等政策或将陆续发力。

从国内外宏观政策看，LPR短期降息可能性不大，对楼市来说相对稳定。目前，市场也期待银行有更多的让利政策出现，特别是在LPR不降的情况下，银行如何降低房贷利率。