活期存款去哪了？10月末定期存款占比达73.9%，创出历史新高

时间：2024-11-29 09:50:29来源：卓越信托网阅读量：167

中国人民银行近期更新的金融机构人民币信贷收支表显示，截至10月末，住户部门、企业部门活期存款合计约58.6万亿，占两部门存款比重的26.1%，创出历史新低。硬币的另一面则是，定期存款占比达到73.9%，创出历史新高。

拉长时间看，2016年-2019年居民、企业部门活期存款比重保持稳定甚至略有上升，但2019年以来居民、企业部门活期存款占比均呈现下降趋势，尤其企业部门降幅更大。与此同时，定期存款占比上升并且出现长期化的趋势。

究其原因，疫情对居民部门、企业部门均造成冲击，为应对收入增长、就业的不确定性，居民部门提前还贷的同时加大定期储蓄；企业部门投资收益率下降，削减投资，将富余资金投向定期存款，进一步推升存款定期化趋势。此外，2022年开始，理财全面进入净值化时代，理财收益率波动加剧，使部分资产从理财转移至定期存款。

“受收入预期影响，居民储蓄意愿强烈，企业投资活动乏力，资金流动放缓，因此定期存款增加。”某国有大行资产负债部人士表示。

存款定期化导致商业银行净息差、营业收入、净利润承压。宏观上则影响着M1。由于企业活期存款增长乏力，M1增速每况愈下，显示经济景气度有所下降。不过随着一揽子增量政策的推出，10月M1增速已见底回升，后续存款结构的变化仍需关注。

居民存款定活比从“六四开”到“七三开”

根据中国人民银行公布的金融机构人民币信贷收支表，境内存款可分为住户存款、非金融企业存款、机关团体存款、财政性存款、非银行业金融机构存款，其中住户存款和企业存款又可进一步细分为活期存款、定期存款。

一般而言，定期存款期限长，其利率也明显高于活期存款，住户部门更倾向于存定期存款。2004年以来，住户部门定期存款占比一直高于活期存款，2004年-2019年一直稳定在63%左右，但2019年后出现明显的上升趋势。

央行数据显示，截至10月末住户部门定期存款合计约108.9万亿元，占住户部门存款比重的73.5%，相比2019年末上升了10个百分点，同期活期存款占比下降10个百分点至26.5%。

央行《2024年一季度货币政策报告》指出，由于居民消费有待恢复、总需求不足，存款主要留存在居民部门，没有进一步通过居民部门支出转化为企业存款。同时，企业和居民的存款定期化趋势加剧。定期和活期存款比重已由2017年的“六四开”升至目前的“七三开”。

背后则是疫情冲击下，为应对收入增长、就业的不确定性，居民部门提前还贷的同时加大定期储蓄。央行《城镇储户问卷调查报告》显示，今年二季度居民收入信心指数为45.6%，相比2019年末下降7.5个百分点；就业预期指数为43.4%，相比2019年末下降8.5个百分点。与此同时，今年二季度倾向于“更多储蓄”的居民占61.5%，相比2019年末上升15.8个百分点。

央行《2024年一季度货币政策报告》还表示，表内存款和表外资管产品等各类资产的回报率会出现相对变化，影响居民风险偏好和投资行为，居民会相应调整资产配置，这也是影响居民存款占比的重要因素。

近年来影响较大的是理财净值化。2022年银行理财全面进入净值化时代，部分时段理财破净也推动了定期存款增长。

如2022年四季度理财产品破净增加，2023年、2024年前10月住户部门定期存款增量占住户存款增量的比重已高达96%，这期间住户存款的增加主要体现在定期存款的增加。随着近期“自建估值模型”的推出，理财产品净值波动率将有所下降，其对存款结构的影响还需关注。