近日,山东省济南市历下区人民政府网上一则《关于山东宏桥产业控股有限公司涉嫌非法集资的风险提示》的公告引起关注。公告称:"近日,历下区处非办接到群众举报,对山东宏桥产业控股有限公司进行核查。通过核查发现,该企业以‘收益权定向融资产品’的名义,吸引群众投资,承诺到期8.5%-10%的收益,该行为已涉嫌非法集资。"
据企业预警通,山东宏桥产业控股有限公司是青州市宏源公有资产经营有限公司(简称"青州宏源")子公司,青州宏源是山东省青州市(潍坊市代管县级市)重要的区县级城投平台,大公国际在2022年12月对青州宏源最新的评级为AA。目前,青州宏源有一只存量债券,规模9.6亿元。从最新的财报来看,截至2022年末,青州宏源流动负债23.37亿元,账上资金0.72亿元,现金比率只有0.03;城投有息债务为11.25亿元。
从定融最新的发行情况来看,山东仍是定融集中发行的区域。根据华安固收首席分析师颜子琦的数据,4月新增定融产品信息38条,新增产品主要涉及8个省份,其中山东、河南与四川数量较多,分别为9只、8只与6只,重庆新纳入统计4只,天津、云南与陕西各3只,河北2只,其余省份均无新增产品。截至4月末,山东省累计发行定融超过430只,数量远超其他省份。
图:各省定融发行数量(截至4月末)
(资料来源:华安固收,财联社整理)
在4月新增的定融产品中,涉及发债城投25家,其中地市级主体2家,区县级主体16家,园区级主体6家。主体评级方面,AAA等级主体1家,AA+等级主体3家,AA等级主体15家,其他等级及无评级主体共4家。新增产品的规模普遍在5亿元以下,平均融资成本约8.8%,最高11%。
此前分析,在城投融资收紧的背景下,定融等非标融资门槛低、监管松,成为城投较频繁使用的流动性补充方式。但是,定融高增也折射出地方偿债压力巨大、在债务管理方面存在问题,需引起警惕。
针对上述定融被认定为涉嫌非法集资的事件,上海水牛金融信息服务有限公司的负责人卓亮表示,定融已经逐步成为一个边缘化的融资渠道,也说明地方融资平台资金的紧张。第三方评级机构YY评级认为,需关注后续山东各地区定融类产品的发行和兑付。
站在法律的角度,记者咨询上海董道律师事务所管理合伙人余能军,他表示,定融涉嫌非法集资的定性是基本准确的。非法集资包括集资诈骗和非法吸收公众存款,二者相同之处在于以固定收益或回报诱使群众投资,最终可能导致受害人款项无法归还造成损失;区别在于集资诈骗有虚构事实和无意归还的诈骗特征。国盛证券首席固收分析师杨业伟也指出,定融常存在诸多合规问题,违约风险较大,同时存在非法集资和新增地方隐债的风险。
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